Годовая инфляция в еврозоне в июне составила 2%, вернувшись к официальной целевой отметке Европейского центрального банка после снижения до 1,9% в мае — самого низкого уровня за восемь месяцев. Несмотря на формальное достижение цели по инфляции, структура ценового роста указывает на сохраняющееся ослабление давления в ключевых потребительских категориях.
Основным драйвером роста выступил сектор услуг, где инфляция ускорилась до 3,3% после майского минимума в 3,2%. Это отражает устойчивый внутренний спрос и влияние повышения заработных плат, особенно в секторах, чувствительных к занятости. Однако другие компоненты показали признаки охлаждения.
Цены на энергоносители продолжили снижаться, но темпы падения замедлились (–2,6% против –3,6% в мае), что может указывать на приближение этого компонента к точке стабилизации. В то же время инфляция на продукты питания, алкоголь и табак замедлилась до 3,1%, а на неэнергетические промышленные товары — до 0,5%, что говорит о слабом потребительском спросе и снижении давления со стороны цепочек поставок.
Наиболее важным сигналом для политики ЕЦБ остаётся показатель базовой инфляции (исключающей волатильные компоненты), который сохранился на уровне 2,3% — самого низкого значения с января 2022 года. Это свидетельствует о постепенном ослаблении фундаментального ценового давления в экономике еврозоны.
Несмотря на возвращение общей инфляции к целевому уровню, структура индекса показывает, что инфляционные риски в еврозоне остаются сдержанными. Замедление базовой инфляции и ослабление динамики цен на промышленные товары и продовольствие создают пространство для потенциального продолжения смягчения монетарной политики ЕЦБ, особенно в условиях замедления роста. Однако сохраняющееся давление в секторе услуг требует от регулятора осторожности в темпах дальнейших шагов.