По мнению CIBC, более слабый, чем ожидалось, отчет по индексу потребительских цен (ИПЦ) за май дает Федеральной резервной системе основания оставаться в режиме выжидания до конца 2025 года. Несмотря на сохраняющиеся высокие тарифы, инфляционное давление оказалось сдержанным, признаков их переноса на потребителей практически не наблюдается. Базовый ИПЦ оказался ниже ожиданий, при этом ослабление цен было широкомасштабным - как в товарном секторе, так и в сфере услуг.
Индекс потребительских цен оказался ниже ожиданий:
Базовый ИПЦ вырос всего на 0,13% по сравнению с предыдущим месяцем, что значительно ниже консенсус-прогноза в 0,3%.
Общий индекс инфляции также не оправдал ожиданий, увеличившись лишь на 0,1% в месячном выражении.
Трехмесячный годовой базовый ИПЦ замедлился до 1,7%, что указывает на импульс дезинфляции.
Слабое влияние тарифов:
Цены на основные товары практически не отреагировали на тарифы; стоимость подержанных автомобилей вновь снизилась.
Даже без учета подержанных автомобилей инфляция в сегменте товаров осталась слабой.
Инфляция на услуги была умеренной по всем направлениям, что указывает на сдержанное ценовое давление.
Политические последствия:
Возможно, компании пока берут на себя бремя тарифов, рассчитывая на скорое урегулирование торговых разногласий.
Однако с учетом последних судебных решений и динамики отношений между США и Китаем, высокие тарифы могут сохраниться как минимум до конца лета - а возможно, и дольше.
Если это станет нормой, инфляция может вновь ускориться со временем, а ВВП может снизиться примерно на 0,5%.
Перспективы политики ФРС:
Несмотря на возможное среднесрочное давление, Федеральная резервная система, скорее всего, сохранит выжидательную позицию в течение всего лета.
CIBC ожидает, что первое изменение процентной ставки произойдет не раньше декабря, при условии, что инфляция останется на текущем умеренном уровне.