С начала
недели фьючерс на индекс S&P 500 снижается на 0,65% к отметке 5651
пункт. В предыдущем недельном отрезке начало было похожее. В какой-то момент
спад достигал почти 1,00%. Но уже к закрытию прошлого понедельника бенчмарк
оказался в плюсе, а к концу пятницы недельный прирост составлял 2,9% к 5701
пункту. В результате был полностью отыгран 14%-ный апрельский провал.
До
экстремального таргета растущей модели остается не так много. Он расположен на
5780-5880 пунктов. Это еще 2,0-3,0% вверх. Дальше наступит техническая
неопределенность. Хотя фундаментальные факторы показывают, что при вербальной
мягкости ФРС бенчмарк может уходить еще выше.
На
прошлой неделе хорошо отчитались Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META), Apple (AAPL) и Amazon (AMZN). А вот экономические показатели США ухудшаются. ВВП в
1-ом квартале 2025 года снизился на 0,3% кв/кв, ценовой индекс расходов на
личное потребление (PCE) в марте
оказался немного выше прогноза 2,3% г/г вместо 2,2% г/г. Экономический спад и
более устойчивая инфляция рисуют стагфляционную картину. И все же PCE уже очень близок к таргету в
2,0%, а последние данные по рынку труда США показывает устойчивость. В апреле Nonfarm Payrolls побил прогноз Уолл-стрит 177 тыс. против 138 тыс.
Безработица осталось на низком уровне 4,2%. Если ВВП во втором квартале
вынырнет на траекторию роста, то угроза рецессии отступит.
В
понедельник в США выйдет PMI в
производственном секторе. Ожидается замедление как напоминание об угрозе
рецессии. Оно может усилить снижение S&P 500. Но главное событие недели
запланировано на среду - ФРС примет решение по процентным ставкам. Речь главы
регулятора Джерома Пауэлла будет не менее важной. Сильный отчет по занятости за
апрель исключает вариант снижения учетной ставки на этой неделе. Шансы на такой
сценарий всего 3,8%. Более того, после пятничной статистики даже июньское
снижение перестало быть базовым сценарием. Его вероятность упала с 52,0% до
34,3%. Президент США Дональд Трамп на прошлой неделе снова призвал ФРС быстрее
снижать ставки.
Но
интрига все же остается. Если в мае смягчения точно ожидать не стоит, то июнь остается
под вопросом. Учитывая спад в экономике Пауэлл мог бы начать готовить почву для
такого шага. Не исключено, что его команда захочет доиграть эту игру до конца.
Тогда нейтральные итоги заседания в мае будут восприняты как жесткие, что
окажет дополнительный дезинфляционный эффект. Инфляция упадет еще ниже.
У крупных
инвесторов нет точного ответа. На прошлой неделе они ускорили фиксацию прибыли.
Отток из SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) составил $6,8 млрд. Неделей ранее он составлял $1,7 млрд.
«Крупняк» продолжает закрываться на росте. От ставки на рост в $16,1 млрд. на
апрельском минимуме в районе 5000 пунктов осталось около $4,0 млрд. Вероятно,
инвесторы ждут экстремального таргета 5780-5880 пунктов и готовы отойти в
сторону.
Техническая
картина для S&P 500 не изменилась. Фьючерс в рамках
восходящей технической формации выполнил базовый таргет 5310-5410. Сейчас
бенчмарк торгуется выше. Экстремальная цель роста 5780-5880 пунктов уже в зоне
досягаемости. Ближайшее сопротивление 5680-5700. Ближайшая поддержка 5580-5600.
На рынке
нефти продолжается неблагоприятный технический период. Котировки не смогли
закрепиться выше ближайшего сопротивления $67,00-69,00 за баррель Brent и вернулись к ближайшей поддержке
$57,00-59,00. Сработало охлаждение в США и решение ОПЕК+ об увеличении добычи
на 411 тыс. б/с с июня. Несмотря на негатив на горизонте нескольких месяцев
шансы на рост к $75,00-77,00 высоки.
На рынке
золота произошел мощный откат. От исторического максимум на $3499 они
обвалились к $3200. Ближайшее сопротивление $3250-3280. Если не удастся
закрепиться выше, спад продолжится в направлении $3000.
На
валютном рынке отскок «гринбека» приостановился. Идет консолидация. Текущая
отметка в паре EURUSD 1,13330.
Деэскалация торговой войны США с Китаем продолжается. В прошлую пятницу Минторг
КНР заявил, что для переговоров «дверь открыта». Первая цель снижения пары 1,10500-1,11500.
Дальше возможны цели в районе 1,05000-1,06000.